最近几个月港股涨势凌厉，再度引起了大家的关注，主要是因为去年11月至今年1月，三个月恒生指数上涨了近50%，而同期上证指数仅上涨12.52%，充分显示了港股的弹性优势，是一种非常不错的进攻性品种。

不过，每次下跌时大家都会问什么时候能涨，上涨的时候都会问还能不能买，该买什么？带着这些问题我特意参加了一场关于港股投资的直播，听研究和投资港股10多年的华泰柏瑞何琦的一些看法，觉得说的很实在，下面来给大家分享一下。

(资料图片)

图：恒生指数(红)和上证指数(蓝)走势对比

来源：Choice

1、征战港股10多年的专业选手

何琦2008年加入华泰柏瑞，能力圈是对港股投资和海外投资，2017年开始管理华泰柏瑞新经济沪港深，至今有10多年的港股研究和投资经验。目前管理的几只产品有主动管理基金也有指数基金，都是主投港股市场的，是非常纯正的港股基金经理，被网友称为“何公子”。

其中华泰柏瑞新经济沪港深（003413），在这次港股反弹中表现的尤其突出，2022年11月上涨47.75%，在几千只主动基金中排名第一，成为港股基金中的佼佼者。

来源：Choice

2、港股行情如何走？基本面看国内，流动性看海外

从基本面看，大家对国内经济恢复没有分歧，只是节奏快慢、幅度高低的问题。所以这波港股上涨主要是经济复苏、政策改善预期下的估值回归，将来行情的强度和持续时间，还要看经济恢复的实际情况。

从资金流来看，海外加息力度降低基本已成定局，北上资金疯狂购买A股，自然也会回归港股，不过目前已经度过了集中、快速配置的阶段，也就是说未来有可能会走向分化，需要投资者注重挖掘机会更大的板块或者个股。

3、港股中哪些板块有潜力？

何琦将港股分为4个大方向：周期、金融、科技和消费，对各个板块有自己独到见解。从华泰柏瑞新经济沪港深的持仓来看，何琦在港股调整至低位后，主要锁定了房地产和金融，再搭配计算机、消费、电子等板块。

图：华泰柏瑞新经济沪港深前十大持仓

来源：Choice，定期报告

早在2021年底，何琦就判断地产板块见底概率较大，开始积极关注。通过研究他发现房地产逐渐降低投资属性变为消费品后，行业政策有望迎来宽松，2022年下半年印证了这个预期，港股房地产股票从底部掀起了反弹热潮，像华泰柏瑞新经济沪港深重仓持有的旭辉控股集团仅2022年11月11日一天就大涨72%，绿城中国自2022年11月1日至12月9日大涨92.5%。

华泰柏瑞新经济沪港深重仓金融中的证券、保险，也受益于港股行情好转，在反弹中也是涨幅可观。当然，何琦也认为从长远角度来说，中国经济转型是一个必然，计算机、电子等板块也是他长期关注的板块，择机进行布局。

对于港股科技股，何琦认为反垄断背景下，平台型公司的成长性会降低一个台阶，同时前些年海外主要国家利率非常低，而现在美国已经是四个点的利率了，所以会回到一个比较合理的估值，今后股价上涨将主要靠盈利增长，但增速可能不如以前那样高了。但是一些细分领域，比如云计算、SAP（企业管理软件）会很有潜力，政策上也是非常支持，因此华泰柏瑞新经济沪港深就持有了明源云（房地产数字化）、移卡（支付）等。

对于港股消费股，何琦认为股价波动或会在“强预期”跟“弱现实”之间纠缠，如果一季报/年报数据出来后，整体低于市场预期，有可能会出现调整，所以是否重点配置会继续观察。

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